COFI23 - CORPORATE FINANCE

Il corso analizza in modo integrato la funzione finanziaria d’impresa, intesa come l’insieme delle decisioni volte a coordinare l’impiego e l’acquisizione delle risorse finanziarie al fine di massimizzare il valore aziendale. In tale prospettiva, la finanza aziendale è presentata come funzione di orchestrazione dei flussi finanziari, il cui obiettivo è garantire che il rendimento degli investimenti sia superiore al costo del capitale, condizione necessaria per la creazione di valore nel tempo.
L’insegnamento sviluppa un percorso che, a partire dai principi fondamentali della finanza e dal concetto di valore finanziario del tempo, conduce all’analisi delle dinamiche economico finanziarie dell’impresa, fino alla valutazione delle principali decisioni aziendali.
Il corso introduce i fondamenti della finanza aziendale, con particolare attenzione al concetto di creazione di valore, al legame tra rendimento degli investimenti e costo del capitale, al concetto di Enterprise Value e alla distinzione tra valore contabile e valore di mercato, evidenziando il ruolo delle aspettative degli investitori.
L’analisi distingue tra un contesto teorico ideale, caratterizzato da mercati efficienti, e un contesto reale segnato da asimmetrie informative e conflitti tra stakeholder, approfondendo il ruolo della governance e le implicazioni per le decisioni finanziarie.
L’impresa è analizzata come sistema di flussi finanziari, distinguendo tra flussi operativi, di investimento e di finanziamento, evidenziando il collegamento tra flussi, investimenti e creazione di valore.
Particolare attenzione è dedicata al concetto di equilibrio finanziario, inteso come condizione dinamica che richiede coerenza tra struttura, flussi e performance, analizzando la relazione tra entrate e uscite monetarie, la dinamica del capitale circolante netto, la relazione tra redditività e costo del capitale e la sostenibilità degli oneri finanziari, anche nelle diverse fasi del ciclo di vita dell’impresa.
Il corso sviluppa strumenti di analisi di bilancio attraverso la riclassificazione dello stato patrimoniale e del conto economico, la distinzione tra attività operative e non operative e la determinazione del capitale investito netto operativo, analizzando indicatori di redditività, efficienza, leva finanziaria e rischio, con particolare riferimento al modello DuPont.
Viene inoltre approfondita la struttura dei costi, distinguendo tra costi diretti e indiretti e analizzando la contabilità analitica, la formazione dei margini, il punto di pareggio e la leva operativa.
Le decisioni di investimento sono analizzate attraverso modelli basati sui flussi di cassa, in particolare Valore Attuale Netto, Tasso Interno di Rendimento e Payback period, considerando il ruolo del costo del capitale e del rischio.
Il corso affronta le principali metodologie di valutazione d’azienda, tra cui metodi patrimoniali, metodi finanziari basati sul Discounted Cash Flow e metodi basati sui multipli di mercato, con attenzione alla stima dei flussi, al costo del capitale e alla valutazione delle attività immateriali.
Sono inoltre approfondite le decisioni di finanziamento e le teorie della struttura del capitale, con riferimento al trade off e al pecking order, analizzando il costo medio ponderato del capitale, la leva finanziaria e modelli di creazione di valore come l’Economic Value Added.
Una parte rilevante è dedicata al rischio finanziario e alla solvibilità, attraverso l’analisi di indicatori di copertura, modelli di credit scoring, modelli di rating e il modello di Altman per la previsione dell’insolvenza, con riferimento alla relazione banca impresa e alla continuità aziendale.
Infine, il corso analizza il ruolo dell’informazione finanziaria e non finanziaria, evidenziando l’impatto dei fattori ESG sulle decisioni, sul rischio e sulla creazione di valore.
Il corso prevede attività applicative in ambiente Excel per l’analisi dei costi e dei margini nelle PMI, la costruzione e l’interpretazione dei flussi di cassa e lo sviluppo di modelli di valutazione del merito creditizio. Le simulazioni riproducono contesti decisionali reali e consentono di sviluppare competenze coerenti con il ruolo della funzione finanza.